Nylig dukket konseptet opp i sirkulasjonen til russiske gründere oppstart– en ny organisasjon eller virksomhet som opererer innen ny teknologi og virksomhet.

Startups– dette er unge, fulle av styrke og energi-entreprenører som ønsker å implementere en ny idé eller plan. Men enhver idé krever økonomisk støtte. I dette tilfellet kommer venturekapitalinvesteringer til unnsetning.

Konseptet med risikoinvesteringer

Venture-investeringer eller risikovillig kapital(fra engelsk Venture Capital, venture - risky deal) representerer et visst volum Penger, som investoren investerer i nye foretak (startups) engasjert i utviklingen av nye teknologier, kunnskap og andre innovative teknologier.

Slike organisasjoner er for det første preget av høy risiko på grunn av bruk av nye produkter i virksomheten, rask og dynamisk utvikling av aktiviteter, samt å motta overskuddsinntekt i tilfelle vellykket implementering av en ny idé på markedet.

Enkelt sagt har enhver person eller organisasjon med tilstrekkelig kapital rett til å investere den i utviklingen av en ny idé, prosjekt, produkt, tjeneste eller produksjonsprosess som ikke presenteres på markedet. En slik investering eller investering vil betraktes som en venturekapitalinvestering.

Nye ideer og utviklinger krever alltid økonomisk støtte. Derfor er det ventureinvestorer som er involvert i utviklingen av innovative prosjekter, det være seg nye produkter innen medisinsk felt, konstruksjon, bilindustri og mange andre, og spesielt innen dataprogrammering.

Ventureinvesteringer av sitt slag er direkte investeringer, hvor investoren ved investering mottar en andel i den autoriserte kapitalen eller en kontrollerende eierandel, blir medgründer eller grunnlegger og har rett til å gå inn i styret eller annet styringsorgan i selskapet. bedriften.

I tillegg har investoren rett til å løse hovedoppgavene for utvikling og videre funksjon av oppstart, finansiere og fordele inntekter og utgifter.

Hvorfor og hvem trenger dem?

Hvis det ikke var noen risikoinvesteringer i nye prosjekter, er det lite sannsynlig at samfunnet i dag ville kunne demonstrere så mange innovasjoner på alle livets områder. Venture-investorer er de eneste som, risikerer egen kapital, hjelper unge og lovende gründere å utvikle seg.

Saken er at innovasjon er et helt nytt produkt. Ingen vet hvordan samfunnet vil oppfatte det, om det vil være nyttig eller om det vil forbli glemt, selv uten praktisk anvendelse av den nye ideen. Mer enn en gang mislyktes nye teknologier, etter å ha mottatt god finansiering, i markedet og fant ikke bruk i samfunnet. Dette er grunnen til at startups er svært risikable å investere i.

Banksektoren streber som regel etter å minimere alle mulige risikoer, og derfor er ikke ventureinvesteringer privilegiet for å finansiere kredittinstitusjoner.

Derfor er det svært vanskelig for nye virksomheter å finne finansiering for utvikling av innovative prosjekter. Det er her risikoinvestorer kommer til unnsetning.

Hvis prosjektet har et positivt resultat, mottar de overskudd og deltar i tillegg i etableringen av nye produkter eller teknologier, som deretter kommer inn i massemarkedet. Eksempler inkluderer vanlige Internett-prosjekter - Skype, Google eller MySpace.

Driftsmekanisme

Prosessen med at en ventureinvestor går inn i et nytt prosjekt er ikke forskjellig fra standard prosedyren for direkte investeringer:

1. Først av alt velger investoren, som er spesialist på et bestemt felt, bransjen han ønsker å finne et prosjekt i, et innovativt prosjekt.
2. Deretter evaluerer han den økonomiske og teknologiske ytelsen til oppstarten.
3. Deretter kjøpes tilbake andelen i den autoriserte kapitalen og en kontrollerende eierandel i organisasjonen kjøpes. Investoren blir eier eller medeier i virksomheten.

Investorer investerer ikke hele beløpet på en gang, siden utviklingen av nye teknologier medfører høy risiko. Derfor er investeringsprosessen delt inn i flere stadier:

1. Stadium før såing– investere en liten sum penger på markedsundersøkelser, fullføre konseptet med et produkt eller en teknologi.
2. Frøstadiet utfører omfattende forskning og frigjør et prøveparti med varer eller lanserer en teknologi.
3. Den første fasen innebærer den første finansieringen av utgivelsen av en ny idé på det kommersielle markedet.
4. Den andre fasen er å øke produksjonsvolumet.
5. Den tredje fasen - rask salgsvekst, stabil produksjon
6. Det senere stadiet er utviklingen av selskapet og nå et nytt investeringsnivå - børser og utenlandske investeringer.

I denne ordningen begynner investoren å tjene penger først på det nest siste tredje trinnet. I lys av dette er ventureinvesteringer oftest langsiktig.

Forskjellen mellom risikoinvesteringer og andre typer investeringer

Hovedforskjellen mellom ventureinvesteringer og andre typer virksomhetsfinansiering er det høye risikonivået knyttet til ytterligere usikkerhet om posisjonen til et nytt produkt eller teknologi på markedet. Banker og direkte investorer unngår risikofylte prosjekter og nekter gründere å finansiere. I tillegg er risikoen for oppstart «godkjent», dvs. investor aksepterer mulige tap.

I motsetning til å investere i verdipapirer, hvor du kan tjene penger innen få måneder, er ventureinvesteringer langsiktige investeringer. Med riktig utvikling av en ny idé, vil en investor trenge omtrent 5 eller til og med 10 år før produktet kommer inn på massemarkedet og blir gjenkjennelig.

Venture-investorer kan tape alt hvis innovasjonen ikke interesserer fremtidige forbrukere, eller de kan tjene ekstra på grunn av en kraftig økning i salget. Høy risiko kompenseres av høy lønnsomhet. Nesten ingen type finansiering kan oppnå denne effekten.

I tillegg deltar investoren aktivt i aktivitetene til den nye organisasjonen, i motsetning til for eksempel eieren av porteføljeinvesteringer, som kun mottar passiv inntekt. Oftest søker ikke ventureinvestorer å få hele eierandelen eller 100 % av organisasjonen. Vanligvis kjøpes rundt 30 - 40% for å redusere risikoen for tap.

Typer risikoinvesteringer

Som sådan er det ikke identifisert separate typer ventureinvesteringer i vitenskapelig praksis. Det er kun en inndeling i typer investeringer knyttet til finansieringskilden eller investeringsområder.

I følge finansieringskildene er det:

• Venturefond– spesialiserte organisasjoner eller staten som investerer i innovative prosjekter midler mottatt fra flere investorer og hovedsakelig rettet mot utvikling av nye produkter og teknologier.
• Individuelle investorer eller forretningsengler- ofte personer med høye posisjoner i store selskaper knyttet til utvikling av innovasjon, med tilstrekkelig kapital til å finansiere oppstart og nye ideer. Hovedmålet til disse investorene er å tjene penger.

Etter investeringsobjekter deler de inn:

• Universelle investorer– Finansieringsfond i forskjellige bransjer, bedrifter, kan gå inn i å investere i et nytt prosjekt på ethvert stadium av livssyklusen, i tillegg kan de investere i forskjellige fremmede land.
• Høyt spesialiserte investorer– velg en bransje der de finansierer en ny idé på oppstarts- eller tidlig utviklingsstadium.

Venturefond

Venturefond opprettes på lovgrunnlag med sikte på å finansiere innovativ utvikling. Slike fond opprettes frivillig, og aksepterer som bidrag ikke bare økonomiske ressurser, men også materielle og intellektuelle ressurser. I tillegg aksepterer fondet de lovede investeringene, d.v.s. visse pengebeløp garantert av investoren som fondet kan trenge i fremtiden.

I motsetning til andre strukturer involvert i utviklingen av innovasjon - bedriftsinkubatorer, sponsorer, etc. venturekapitalfond eier ikke investeringer. De spiller bare rollen som akkumulator og distributør av midler blant mottakerne. Fondet opererer gjennom investorbelønninger.

Når det gjelder bidrag, kan investeringsfond være:

• åpne fond der mengden kapital, antall investorer og dens gyldighetsperiode ikke er begrenset;
• lukkede fond, hvor antall deltakere (aksjonærer) og mengden kapital er strengt regulert. Slike fond eksisterer i 5-10 år. I Russland er bare denne typen presentert i form av lukkede aksjefond.

Avhengig av typen formasjon er det følgende typer:

• Selvlikviderende fond. Den er opprettet for en bestemt periode for å finansiere et bestemt prosjekt. Fondet anses som stengt etter at investorene har fått utbetalt sin andel av investeringen, inkludert fortjeneste.
• Evergreen Fund. Innebærer etterfølgende investering i et annet prosjekt etter ferdigstillelse av det forrige. I dette tilfellet returneres kun de investerte midlene til deltakerne, og inntektene går til videre finansiering. Dette krever ikke stenging og opprettelse av nye fond, og investoren kan forlate det når som helst ved å selge sin andel.
• Klubb eller parallell investeringsfond. Det er et uoffisielt fond, ikke registrert i henhold til etablert prosedyre. Oftere er det opprettet av private investorer som overfører forvaltningen av fondet til et forvaltningsselskap, som har rett til å plassere midler til prosjekter kun etter avtale med investorer.

Fondets arbeid er å finansiere flere prosjekter fra startups. Nye selskaper utvikles deretter over flere år. Når toppen av lønnsomheten er nådd, legger midlene ut for salg aksjer i foretaket i form av en direkte investering eller plassering verdifulle papirer på børser.

I Russland er det statlige venturefondet Joint Stock Company "Russian Venture Company", som er skaperen av mange andre ventureinvesteringsfond i Russland - industrifond, mikrofond, utenlandske fond. Disse er LLC "Civil Technologies OPK", ZPIF OR(V)I "Leader-Innovations", DIT Foundation "Aerospace Finematics" og andre.

Totalt forvalter RVC JSC 21 fond. De viktigste investeringsområdene er medisin og informasjons- og internettteknologi.

Risikoinvesteringsmarkedet i Russland og i verden

Selve konseptet med risikoinvesteringer oppsto på 40-tallet av det 20. århundre i USA, men i praksis fant det sin anvendelse først på 60-tallet. Dessuten var drivkraften den siste utviklingen av Sovjetunionen innen astronautikk - USA var redd for å henge etter teknologisk fremgang og lanserte et program for utvikling av innovative utviklinger med statlig støtte. På dette tidspunktet begynte venturefond og investeringsselskaper å dukke opp.

I Europa begynte også risikokapitalsektoren å dukke opp på 1970-tallet. I Russland dukket de første risikoinvesteringene opp på 90-tallet av det 20. århundre.

Ifølge forskere i Russland, ved utgangen av 2015, falt kostnadene for ventureinvesteringer med 50%, til tross for at antallet transaksjoner i innovative næringer økte til 20%.

Når vi ser objektivt, fortsetter ventureinvesteringsmarkedet å vokse, men synker i pengeverdi på grunn av den ustabile økonomiske situasjonen i landet.

Det mest kjente fondet i Russland for utvikling av innovative prosjekter og ventureinvesteringer er Skolkovo Fund, som kombinerer ikke bare et investeringssenter, men også uavhengig praktisk utvikling og implementering av innovasjoner i teknologiparker og klynger.

Skolkovo-senteret støttes på statlig nivå på grunnlag av føderal lovgivning, og som et resultat reduseres skattebyrden og noen statlige registrerings- og lisensprosedyrer forenkles. Skolkovo samarbeider med mange utenlandske sentre og stiftelser. Dermed ble det inngått avtaler med Singapore innovasjonssentre om felles arbeid i form av et akselerasjonsprogram.

Skolkovo-senteret sammenlignes ofte med Silicon Valley i USA, som ble opprettet på 1970-tallet. Dette senteret mottar en tredjedel av alle risikokapitalinvesteringer i USA. Silicon Valley er hjemsted for mange teknologibaserte selskaper, spesielt innen den nyeste datautviklingen.

I 2015 ble mer enn 300 transaksjoner som involverte ventureinvesteringer fra både fond og forretningsengler registrert i Russland.

Selvfølgelig er dette tallet betydelig lavere enn i vesteuropeiske land eller USA, men det er en jevn økning i risikokapitalinvesteringer i nye utbygginger, til tross for utenrikspolitikk og finansiell ustabilitet. 85 % av alle transaksjoner var rettet mot informasjons- og datateknologi og programmering. I tillegg flyter brorparten av ventureinvesteringene inn i russisk utvikling fra startfasen - seeding.

I tillegg er det en økning i russiske ventureinvesteringer i utenlandske prosjekter også nært knyttet til internettprogrammering og datateknologi.

Et interessant faktum er at omtrent 80 % av alle ventureinvesteringer mislykkes og prosjektet gir ikke fortjeneste.

Hvorfor viser så sfæren for innovativ utvikling vekstrater i kontantinjeksjoner?

Saken er at, som nevnt tidligere, er nye prosjekter i stand til å generere superprofitt, og de resterende 20–30 % av vellykkede startups mer enn betaler ned all risiko og gir betydelige inntekter.

På grunn av slike forhold blir det imidlertid stadig vanskeligere for ventureinvesteringsfond å finansiere nye prosjekter, og forretningsengler kommer til unnsetning. Det er transaksjoner med spesialinvestorer som gir resultater i form av vellykkede forretningsideer og den siste utviklingen. Et slikt område som bioteknologi dukket opp bare takket være venture-investeringer fra forretningsengler.

Imidlertid mener mange analytikere at den siste finanskrise bidro til å bringe orden i den russiske innovative utviklingsindustrien. På grunn av bevilgningskutt jobber spesialister mer nøye med prosjekter, reduserer utgifter og utsetter unødvendige og tvilsomme innovasjoner.

Investorer vurderer nye prosjekter mer beskjedent, på grunn av dette er det ingen uberettiget økning i kostnadene for nye ideer og store økonomiske tap.

Til tross for alle vanskeligheter og risikoer, sier alle eksperter og analytikere enstemmig at fremtiden tilhører venture-investeringer. Tross alt er det fortsatt mange nye oppdagelser som må gjøres og introduseres i folks hverdag.

Ventureinvesteringer er et ukjent konsept for innenlandske investorer. Det er enda færre som er godt kjent med slike finansielle investeringer. Dette instrumentet er bare i utvikling i vårt land, i motsetning til vestlige land hvor markedet for slike investeringer er godt utviklet.

Vår interesse for ventureinvesteringer vokser imidlertid ikke bare blant de som er klare til å investere pengene sine, men også blant de som ønsker å motta dem for å utvikle virksomheten sin. Tiden er inne for at vi skal forstå i detalj hvordan venture-investeringsmarkedet fungerer.

Venture-investeringer

Venture-investeringer er å investere i unge høyteknologiske og innovative prosjekter, som ofte ønsker å tjene penger på Internett. Selv om det ville være feil å si at dette konseptet bare gjelder for høyteknologiske prosjekter, kan det også gjelde for restaurantbransjen eller enhver annen oppstart.

Men det har seg slik på det nåværende tidspunkt at det er mange utviklingsprosjekter innen IT-feltet for tiden. Hvis vi gir eksempler på risikoinvesteringer, så er kanskje det mest slående de siste årene meldings- og telefonsystemet WhatsApp og sosialt nettverk Facebook. Den første oppstarten inntar en ledende posisjon i Forbes-rangeringen og har samlet inn et enormt overskudd på 3 milliarder dollar.

Generelt sett er dette en risikoinvestering, da er det en høyrisikoinvestering av økonomiske ressurser i en ung bedrift i utvikling med sikte på å oppnå høy fortjeneste eller få deler av eierskapet til denne virksomheten.

Den mest populære investeringsmekanismen i dag er den utbredte metoden for å samle investeringer i ett venturefond, som kontrollerer fondene. Dette diversifiserer mulig risiko, og til tross for at investeringer i prosjekter som ikke ga den ønskede utviklingen har sviktet, er fondet i stand til å vise de beste resultatene.

Fordelen med denne ventureinvesteringsmekanismen er et mer profesjonelt utvalg av startups, som vil redusere risikoen i fremtiden. Fondet påtar seg forpliktelser til å gjennomføre markedsundersøkelser, vurdere risikoer og distribuere innskudd. En begrensning kan være kriteriene satt av fondet, der innskuddsbeløpet ikke skal være mindre enn 500 tusen dollar. Mange fond jobber også utelukkende med pålitelige mennesker; slike fond er mer som en lukket klubb av amatøreventyrere.

Ventureinvesteringer kan også gjennomføres gjennom spesiallagde investorklubber. Deretter flytter investoren byrden med å finne et prosjekt og organisere transaksjonen i henhold til alle regler til klubben og betaler en provisjon deretter. Fordelen for investoren er å spare sin egen tid på tidspunktet for å organisere transaksjonen. Dessuten gir klubber muligheten til å foreta investeringer på Internett og bli en medinvestor, noe som i stor grad forenkler oppgaver på startnivå, fordi du kan investere minimale beløp, men samtidig støtte et virkelig verdifullt prosjekt. Et annet mulig alternativ ville være å opprette ditt eget venturefond.

Men det kjennetegnes ved tilstedeværelsen av den høyeste prosentandelen av risiko, og i tilfelle tap kan du miste alt. Og du kan tjene godt. I dette tilfellet er investoren ganske enkelt forpliktet til å studere alle risikoene grundig, han trenger bare å vite hvordan fondet fungerer i den minste detalj, og selvfølgelig bør han ha en anstendig sum penger, fordi lovlig registrering av et fond er en dyr fornøyelse . I gjennomsnitt, hvis du teller med et reklameselskap, utleie av lokaler og involverer tredjeparter i organiseringen av prosessen, koster det rundt 10 millioner dollar.

For mindre velstående ventureinvestorer er praksisen med den såkalte forretningsengelen egnet, når en investor uavhengig ser etter en ung lovende virksomhet og investerer pengene sine i den. Størrelsen på slike investeringer starter fra flere tusen i dollar.

Investeringsretning

Når det gjelder retningen til investerte midler, har venturekapitalfond flere retninger: bedrifter, offentlige og private. Bedriftsbidrag gis kun med samtykke fra de grunnleggende selskapene. Et slående eksempel på dette investeringsområdet er Cisco Capital eller Intel Capital. De mest populære sektorene for slike investeringer er IT-sektoren, banktjenester, helsevesen og produksjon.

Utviklingsstrategi

Hver investering krever en spesifikk strategi; dette skaper målrettede forespørsler og koordinerer handlingene til investorer og søkere. I tillegg tar strategien også opp spørsmål om ubalanse i en eller annen retning. Hensikten og målet med å investere er først og fremst å mobilisere forretningsmiljøet, opprettholde kvaliteten på produserte produkter på riktig nivå for å oppnå høy konkurranseevne.

Inngåelse av avtale

Avslutningen av en venture-transaksjon er sikret ved å signere en hel pakke med dokumenter som regulerer juridiske aktiviteter, både fra investorens og investeringssøkerens side. Pakken med dokumenter må inneholde:

• Protokoll for kontraktstvister;
• Handlingen med å akseptere overføringen av resultater;
• Investeringsavtale;
• Ekstra investeringsavtale;
• Uenighetsprotokoll under avtalen.

Avtalen må være i samsvar med prøveskjemaet vedtatt ved lov. Uten å være spesialist i jus, anbefales det å ansette en profesjonell advokat.

Kontroll over midlene dine

Ofte er vellykkede ventureinvestorer interessert i ventureinvesteringer i stedet for porteføljeinvesteringer og utøver kontroll fra deres side. Dessuten kan en ventureinvestor være direkte involvert i forretningsutvikling, hjelpe med råd, erfaring og handlinger som innebærer mer enn bare å skaffe midler. Denne tilnærmingen lar deg delta, planlegge handlinger og utvikle selskapet.

Ventureinvesteringer i Russland er i sin spede begynnelse. Ifølge eksperter utgjør investeringene i denne sektoren for tiden rundt 2 milliarder dollar, og som regel er internasjonale eller transnasjonale organisasjoner involvert, basert på avtaler mellom regjeringene i forskjellige land.

Den private investorsektoren, til tross for devalueringen av rubelen i landet, er fortsatt dårlig representert i Russland. Vanligvis foretrekker det russiske markedet å investere i utviklede markeder med lav prisfleksibilitet som produserer essensielle varer. For eksempel er investorer klare til å investere opptil 8 % av investorene i forbrukermarkedet, og bare 6 % i tjenestemarkedet.

Til tross for at ventureinvesteringsmarkedet i Russland bare utvikler seg, er det nok lovende innenlandske prosjekter til å tiltrekke både russiske og utenlandske investorer som ønsker å motta passiv inntekt.

Vellykkede investorer

Rangeringen av de mest suksessrike investorene de siste årene blir regelmessig satt sammen av den verdensberømte publikasjonen Forbes. Ifølge deres estimater har den mest suksessrike ventureinvestoren de siste årene vært Jim Goetz, som er partner i et fond som tjente rundt 3 milliarder dollar på salget av WatsApp. Og dette er med en startinvestering på kun 60 millioner!

Andreplassen er trygt tatt av Chris Sacca, som tjente penger gjennom investeringer i de verdenskjente prosjektene Twitter og Uber. Tredjeplassen gikk til Peter Fenton, en kjent Twitter-investor.

Et interessant faktum er også at TOP 15 også inkluderer den russiske ventureinvestoren Yuri Milner, som i de tidlige utviklingsstadiene investerte penger i Twitter, Airbnb, Sportify, Alibaba og JD.com.

Ved å studere denne listen kan vi konkludere med at de mest vellykkede ventureinvestorene var de som investerte i nye datateknologier.

Hvor du skal lete etter prosjekter for investering

Du kan selvfølgelig bli med investorer som jobber i klubber, men oftere må du gjøre alt selv. Unge ventureinvestorer vet ofte ikke hvordan de skal forstå nyansene og hvor de uavhengig kan finne prosjekter for ventureinvesteringer for å tjene en million. Derfor er her noen tips for å hjelpe nybegynnere:

1. Registrering i databasen over investeringsprosjekter forenkler søket i stor grad, fordi du kan sortere etter områder, sammenligne eksisterende startups og gjøre deg kjent med beskrivelsen av aktiviteter. Her er en rekke plattformer som er opprettet for å hjelpe unge investorer:

• AngelList er sannsynligvis grunnleggeren av dette området, og tilbyr tjenester i verdensklasse for oppstarts- og investeringssøkere. Alle plattformene som er oppført nedenfor stammer fra ham. Basen har rundt 1500 prosjekter og fire hundre investorer som ønsker å investere pengene sine i innovative prosjekter.
• Pipeline på Rusbase - gir en plattform for å søke etter betydelige prosjekter og investorer. Prosjekter som har en prototype, som absolutt fungerer og som er etterspurt i utviklingsland, tillates inn i databasen. Investeringsbeløpet bør ikke være mindre enn $50 tusen.
• StartTrack er en crowdinvesting-tjeneste som fungerer på samme måte som en database over startups med behov for investeringer. Tjenesten fremmer syndikerte avtaler, ofte gjennomført i lukkede møter. Venture-investorer er invitert som er klare til å investere fra 300 tusen rubler. Spark har samlet utelukkende teknologiske prosjekter, hvorav det er rundt 4000.

2. Bla gjennom offentlige databaser over eksisterende og nye prosjekter. Valg av baser:

• CrunchBase er kanskje den største databasen på dette markedet, som lar deg velge hvor du vil investere pengene dine; i dens dybde er det omtrent 650 tusen prosjekter og ikke mindre antall investorer.
• Data om Rusbase er laget i form av et leksikon der du kan finne nesten alt om ventureinvesteringer i Russland: historien til transaksjoner, beskrivelser av oppstart, fond som ønsker å investere.

3. Spor konkurranser til de avsluttes. Et utvalg konkurranser er nedenfor:

• GenerationS er en konkurranse som arrangeres hvert år på føderalt nivå for å velge de beste startupene.
• Web Ready er en internasjonal konkurranse som også er et investeringsforum for IT-sektoren.
• Russian Startup Tour er en konkurranse for de mest avanserte prosjektene til stiftelsen med det eminente navnet "Skolkovo".
• Prisen Årets startup - velges hvert år beste prosjekter nyskapende i naturen, de beste tallene innen bedriftsfremme presenteres her.

4. Observer funnene til akseleratorer. Oppgaven til slike systemer er å raskt vokse prosjekter i de tidlige stadiene av utviklingen til nivået av de første kontantmottakene. Nedenfor er de mest aktive og populære på hjemmemarkedet:

• IIDF-akseleratoren fungerer utelukkende med erfarne team på minst to personer, så vel som med juridiske personer. Hovedkriteriet er tilstedeværelsen av en forretningsmodell, evnen til å beregne avkastning på investeringen, et markedsvolum på mer enn $10 millioner og evnen til å ta ut midler under akselerasjonsprosessen.
• iDealMachine foretrekker å jobbe med kunnskapsintensive og IT-prosjekter på begynnende utviklingsstadier.
• GVA LaunchGurus er et økosystem som støtter innovasjon og nye teknologier, som kombinerer en akselerator, fond, utdanningsbedrifter og rådgivning.
• Startup Academy ved den spesialiserte utdanningsinstitusjonen for ledelse "Skolkovo".
• MetaBeta jobber med representanter som utvikler konkurransedyktig teknologi som har høy motivasjon og kunnskap om det engelske språket.

Jeg vil med en gang ta forbehold om at hvis ventureinvesteringer ikke var lønnsomme, så ville vi ikke observert veksten av private investorer og investeringsfond som er klare til å investere penger i en oppstartsbedrift. Og selv om omtrent 70-75% av slike investeringer ifølge statistikk viser seg å være mislykkede, gir de resterende investorene en avkastning på tusenvis av prosent.

Bare noen få finansielle instrumenter kan skilte med slik avkastning, så ventureinvesteringer forblir populære og etterspurte. Men som med enhver investering, for å minimere risikoen for å tape penger, må investeringsobjektet tilnærmes ekstremt ansvarlig. Generelt kan hele ventureinvesteringsprosessen deles inn i flere obligatoriske stadier.

Venture investeringsfond

Som regel opprettes et fond som spesialiserer seg på ventureprosjekter for å tiltrekke finansiering til en spesifikk virksomhet, hvis struktur er spesifisert juridisk enhet på jakt etter penger til prosjektet sitt. Ikke glem å inkludere forventet avkastning for fremtidige investorer. Oppgavene til ekte venturefond er ikke en økonomisk pyramide, men er rettet mot å samle inn investerte midler, analysere og velge ut prosjekter i områder, samt støtte teamet som jobber med selve prosjektet.

Fondets vurdering

• Softline Venture Partners er et fond som opererer siden 2008 og forvalter en kapital på over 20 millioner dollar. Det spesialiserer seg innen IT-teknologi og er kjent for å promotere nettbutikken Daripodarki.ru, som senere ble solgt til et selskap med fransk kapital.
• ABRT er et fond grunnlagt i 2006 som spesialiserer seg på programvare. I løpet av årene han eksisterte, gjorde han Acronis og KupiVIP til suksess. Takket være sin omfattende erfaring har fondet muligheten til å investere et par millioner dollar på en gang i et lovende prosjekt på idéstadiet.
• Russian Ventures er også et fond grunnlagt i 2008. Hovedaktivitetsfeltet er IT-bransjen. De mest vellykkede prosjektene var oppstarten Pluso.ru og annonsenettverket Okeo.
• Addventure II - fondet spesialiserer seg på å finansiere prosjekter i tidlig fase og hovedtrekket er at det i tillegg til penger er klart til å dele sine forbindelser og kontakter. Fondets mest kjente prosjekt var den kollektive innkjøpstjenesten - DARBERY.
• Prostor Capital - til tross for sin ungdom (grunnlagt i 2011), regnes som en av de mest innovative, på grunn av det faktum at den setter seg selv de høyeste målene. Blant prosjektene han finansierte er Vita Portal, Car-fin.ru, Dnevnik.ru.
• Runa Capital setter seg som mål å bringe russiske IT-selskaper til det internasjonale teknologimarkedet, finansiere prosjekter som allerede har oppnådd suksess for å bringe dem til et mer seriøst nivå og profitt.
• RVC er State Venture Fund, som ble grunnlagt i 2009. Fondet ser etter gründere som bruker de nyeste innovative teknologiene i sitt arbeid. Ulempen er den store mengden dokumentasjon. Fondets mest kjente prosjekter er Ceramic Transformers, Wobot, Membrane Technologies.

For å oppsummere kan vi trygt si at risikofinansiering kanskje er den eneste investeringsmodellen i små bedrifter som lar deg kombinere interessene til risikoinvestoren og eieren av foretaket. I artikkelen min prøvde jeg å gjøre søket etter løsninger så enkelt som mulig for en nybegynner investor. Det er imidlertid svært vanskelig å vurdere denne investeringsbransjen fra alle sider. Det er mange nyanser du også må sette deg inn i før du foretar investeringer, og du bør selvfølgelig ta hensyn til risikoen knyttet til utviklingen av en oppstartsbedrift.

Ordet "venture" kom på russisk fra det engelske "venture", som bokstavelig talt betyr å ta risiko, våge, våge. Et venturefond er en struktur som investerer i innovative prosjekter og startups. Du kan lese om russiske venturefond, og denne artikkelen vil diskutere globale venturefond.

Historie om utviklingen av risikoinvesteringer

Fødestedet til risikofinansiering er USA. Det første amerikanske forsknings- og utviklingsfondet (ARDC) ble opprettet i 1946. Fondets største suksesshistorie anses å være en investering i Digital Equipment Corporation (DEC) til et beløp på 70 tusen dollar. Etter 11 år fikk ARDC en avkastning på midler fra prosjektet på mer enn 500 ganger, som utgjorde 101 % årlig avkastning.

Opprinnelig ble ventureinvesteringer dannet ved å bruke midler fra private investorer. Det første skrittet mot profesjonell fondsforvaltning var adopsjonen i 1958. lov om investeringer i småbedrifter.

I løpet av 1960- og 1970-årene konsentrerte venturekapitalfirmaer sine investeringsaktiviteter primært om å starte og utvide selskaper. Investeringene var rettet mot utvikling av elektronikk, medisin eller databehandlingsteknologi. Som et resultat har venturekapital blitt synonymt med teknologifinansiering.

Veksten i venturekapitalindustrien ble utløst av fremveksten av uavhengige investeringsselskaper Sand Hill Road, Kleiner Perkins og Sequoia Capital i 1972. De investerte først og fremst i datafirmaer og PC-programmerings- og serviceselskaper.

I Europa dukket risikofinansiering opp først på slutten av 70-tallet av forrige århundre. I løpet av denne perioden var det allerede flere dusin selskaper engasjert i venture-investeringer i USA. Høyprofilerte suksesser på dette området (DEC, Apple, Genentech) førte til en kraftig økning i antall venturekapitalfirmaer: På slutten av 80-tallet var det mer enn 650 venturekapitalfirmaer.

Den virkelige begynnelsen av venturekapital kom på slutten av 90-tallet, da midler begynte å tjene store penger på investeringer i utviklingen av Internett og andre datateknologier.

Nasdaq-børskrakket og teknologiresesjonen på begynnelsen av 2000-tallet rystet venturekapitalindustrien. (selskaper hvis virksomhet utvikler seg helt på Internett), som varte fra mars 2000 til oktober 2003, tvang nettbutikkene Pets.com, Webvan, Boo.com, samt kommunikasjonsselskapene Worldcom, NorthPoint Communications og Global til å forlate markedet Crossing. Mange venturekapitalselskaper har stengt.

Gjenoppblomstringen av IT- og Internett-sektorene fra 2004 til 2007 bidro til å revitalisere venturekapitallandskapet. Imidlertid er venturekapital fortsatt ikke på 2000-nivået: diagrammet nedenfor viser at det var rundt 120 milliarder dollar den gang, ned fra bare 100 milliarder dollar i fjor i 2018. Kilde: www.statista.com, Value of venture capital investment in the USA fra 1995 til 2018.

Venturefondstruktur

Strukturen til et standard venturefond, med en rekke forenklinger, er svært lik de amerikanske. De er forent av ønsket om høy potensiell fortjeneste og en stor provisjon for suksess, mens populære i USA i økende grad begrenser seg til å spore aksjeindekser, og krever kun et relativt lavt forvaltningsgebyr på 1-2 % per år. Imidlertid trekkes hedgefondkapital til finansmarkedene og er konsentrert rundt verdipapirene til kjente selskaper, mens venturekapital jobber med unge selskaper som vanligvis ennå ikke har gått gjennom prosedyren for å plassere sine verdipapirer på børsen ().

Som du kan se, i diagrammet ovenfor, deles det inn i investorer, som nesten fullstendig utgjør kapitalen i fondet, og i forvaltningsselskapet, som forvalter disse midlene mot en provisjon. Forvaltningskommisjonen varierer i gjennomsnitt fra 2 til 4 %, og belønningen for suksess er omtrent 20-25 %. Alt dette er svært nær hedgefond-tallene. Forvaltningsselskapet har ikke rett til å ta ut investorers penger til egne kontoer eller kontoer til tredjeparter.

Men siden venturefond krever høyt kvalifiserte investorer, har myndighetenes regulering på dette området blitt svekket, noe som igjen gjør at venturefond ligner hedgefond. Så skandaløse historier skjer her med jevne mellomrom. Dermed ble sjefen for Asenqua Ventures-fondet dømt til 12 års fengsel, og sjefen for Rothenberg Ventures, Mark Rotenberg, måtte gå av som direktør etter en etterforskning. Han slapp veldig lett fordi han ble anklaget for ubevist underslag på 7 millioner dollar.

Investorer kan også lide når investeringer fra ærlige venturefond rettes inn i et prosjekt som viser seg å være uredelig. For eksempel oversteg finansieringen av Theranos-prosjektet 1 milliard dollar, med Blue Cross Blue Shield Venture Partners og Fortress som investorer. Det handlet om en blodprøve med ultrasmå mengder, som viste seg å være falsk: grunnleggerne av prosjektet risikerer opptil 20 års fengsel. Gründeren kan få en tilsvarende periode betalingssystem Mozido, designet for å støtte den fattige befolkningen i tredjeverdensland - prosjektfinansieringen oversteg 300 millioner dollar.

Den vanligste, men ikke den eneste mulige formen for å organisere et venturefond, er et begrenset partnerskap (den russiske analogen er et investeringspartnerskap). Denne ordningen unngår dobbeltbeskatning, potensielt mulig med utenlandske investeringer, samtidig som man opprettholder tilstrekkelig frihet til å ta investeringsbeslutninger. Det finnes i risikokapitalsystemene i USA, Storbritannia og Israel.

Organisatorisk kan venturefond også være fund of funds. I dette tilfellet investerer de ikke i andre selskaper, men i andre venturefond. Dette gir diversifisering, men blir til en dobbel provisjon: både mor- og målventurefondene vil redusere den potensielle fortjenesten med et visst beløp. For eksempel er et fond av denne typen Russian Venture Company (RVC). Som nevnt ovenfor, investerer fond av alle typer vanligvis kapitalen sin i prosjekter på sent stadium som er klare til å presentere resultater eller et utvalg av produktene deres og bidra til å bringe dem til et massepublikum.

Venturefondene jobber vanligvis i sykluser på rundt 10 år – i løpet av syklusen forventes det å foreta investeringer, motta overskudd og fordele det blant investorer. Det finnes imidlertid også eviggrønne fond, hvor forskjellen er at overskuddet ikke deles ut til investorer, men umiddelbart sendes til nye prosjekter. Investorer i slike fond blir eiere av aksjer, som med vellykkede investeringer øker i pris - for å fikse fortjeneste, må aksjene selges til en annen deltaker. Denne ordningen ligner på handel med lukkede verdipapirfond på en standardbørs.

Venture-investeringer i dag

I dag er ikke venturekapitalselskaper en forening av private investorer, men en sammenslutning av hele selskaper. Store selskaper oppretter egne midler for å finansiere teknologisk utvikling. Fondene sysselsetter hundrevis av mennesker som analyserer markedet, velger investeringsprosjekter, beregner potensiell fortjeneste og tiltrekker seg nye investorer.

I følge CB Insights var 2018 det høyeste nivået av risikokapitalfinansiering på 18 år. I løpet av det siste året ble det investert 207 milliarder dollar i ulike startups og prosjekter, hvorav halvparten var i USA. Totalt ble det gjennomført mer enn 14 tusen transaksjoner.

De mest finansierte områdene var:

• kunstig intelligens;
• digital helse;
• finansiell teknologi

Diagrammet nedenfor viser fordelingen av global risikokapital for 2016:

Her ser man tydelig at hovedkonsentrasjonen av venturekapital ligger i den nordlige delen av USA, mens andreplassen deles med merkbar margin mellom Europa og Kina. Så det er ikke overraskende at når du fordeler venturekapitalinvesteringer etter by, kom bare to ikke-amerikanske byer inn på TOP 10:

Moskva ligger på 20. plass med en indikator på rundt 320 millioner dollar. Interessant nok står de to første byene i tabellen ovenfor for nesten like mye venturekapitalfinansiering som hele Latin-Amerika eller Sør-Asia over 10 år:

Og slik ser de mest aktive europeiske venturefondene ut:

TOP 10 venturefond i verden

Venturekapitalbedrifter skiller seg først og fremst ut når det gjelder områdene de investerer kapital i. Hvert fond velger en smalt fokusert nisje der det ser etter lovende prosjekter. Ved sammenstilling av vurderingen ble følgende ytelsesindikatorer tatt i betraktning:

• antall vellykkede prosjekter;
• mengden eiendeler under forvaltning;
• antall venturekapitalister;
• forretningsomdømme

De TOP 10 nåværende venturefondene i verden er presentert i tabellen.

Som det fremgår av tabellen, er de mest vellykkede risikokapitalinvesteringene knyttet til informasjons- og kommunikasjonsområder.

Venture investorer

Siden 2000 Forbes publiserer årlig de 10 vellykkede ventureinvestorene i verden. Denne vurderingen ble kalt "Midas List" til ære for den mytologiske kongen som gjorde en hvilken som helst gjenstand til gull med ett trykk. Link: www.forbes.com/midas

På slutten av 2018 Midas-listen ser slik ut:

1. NilShen (Sequoia Capital Kina);
2. Peter Fenton (Referansemål);
3. Bill Gourley (benchmark);
4. Jim Goetz (SequoiaCapital);
5. JPGen (Qiming Venture Partners);
6. Kathy Xu (CapitalToday);
7. Hans Tung (GGV Capital);
8. Mary Meeker (BondCapital);
9. Neeraj Agrawal (BatteryVentures);
10. Eric Paley (FounderCollective).

Aktuelle data

Data om ventureinvesteringer og fond endres raskt og noen ganger dramatisk, som når man sammenligner 2000 med 2001 eller 2002. Fordelingen av venturekapital etter land og stadier av investeringsprosjektet finner du på nettstedet https://stats.oecd.org:

En avdeling av Verdensbankens nettsted https://tcdata360.worldbank.org/indicators/cap.avail tilbyr å sammenligne volumet av ventureinvesteringer i landet med verdensgjennomsnittet de siste 10 årene:

Rangeringen representerer 137 land. Russlands topprangering på 60 var i 2007, på toppen av år med aksjemarkedsvekst og en tilstrømning av entusiastiske investorer, men har falt fem år bak det globale gjennomsnittet siden 2008. USA tok førsteplassen i 2017. For den nyeste informasjonen om venturefond, besøk CB Insights-nettstedet: https://www.cbinsights.com/research/ og søk etter "Top 100 Venture."

Hvordan investere i globale venturefond

Bare en akkreditert investor kan investere i et venturefond. For å få akkreditering må du oppfylle minst ett av følgende vilkår:

• ha en inntekt på $200 000 årlig de siste 2 årene;
• ha eiendeler verdt mer enn $1 million;
• innsideinteresse i selskapet

Hvis investoren er et ektepar, blir deres totale inntekt for de siste 2 årene tatt for å beregne minsteinntekten. Det må være minst $300 000.

Ved beregning av verdien av personlige eiendeler tas det ikke hensyn til verdien av boligen der den potensielle investoren er direkte bosatt.

Innsideinteresser refererer til en tilknytning til selskapet som pengene er investert i. For eksempel kan en investor være administrerende direktør eller partner.

Først og fremst stilles det strenge krav til investorakkreditering for å beskytte folk selv mot risiko. Derfor gjennomfører fond en grundig sjekk av en potensiell investor for å forhindre at personen blir fullstendig ødelagt.

Hvis en investor ikke oppfyller kriteriene fastsatt av et venturefond, kan han bli en såkalt forretningsengel. De er allerede nevnt ovenfor - dette er velstående borgere som gir økonomisk støtte til startups i den innledende fasen. I bytte mottar de konvertibel gjeld eller egenkapital.

Den moderne verden ville ikke vært den samme uten venturekapitalinvesteringer. Alle seks av de mest verdifulle amerikanske selskapene dette tiåret – Facebook, Apple, Netflix, Microsoft, Amazon og Google – ble støttet av venturekapitalfond. Tesla og Uber er også finansiert av venturekapitalfirmaer.

Suksessen med venturekapitalinvesteringer i fortiden garanterer imidlertid ikke et lignende resultat i fremtiden. Ved siden av suksessrike selskaper er en lengre liste over leirekolosser som kollapset i 2000, til tross for enorme tilførsel av midler. Og et stort antall upromoverede prosjekter. Derfor, selv om investeringer gjennom venturefond er utilgjengelige for den vanlige person, er det ingen vits i å angre – på overflaten er det bare vakre historier med høy inntekt, mens få mennesker liker å snakke om tap. En vanlig investor kan enkelt øke kapitalen sin ved å investere i en diversifisert pakke med allerede etablerte selskaper, som noen få tusen dollar eller enda mindre er nok for.

Hvor å investere penger i jakten på super inntekt? Olje, biler, konstruksjon? Svaret er noe foruroligende. Invester i uventede, innovative forretningsideer, teknologier og produkter i enhver bransje. Slike investeringer kalles ventureinvesteringer. Verdensøkonomiens historie viser at de fleste av deltakerne på Forbes-listen ble slike på en gang bare takket være risikoinvesteringer. Og dette er ingen tilfeldighet. Bare nye ideer vil gi deg et strategisk konkurransefortrinn. Som enhver annen investeringsmetode har investering i ventureprosjekter sine egne egenskaper, fordeler og ulemper. Invester klokt!

Hva er risikoinvesteringer?

Investeringer i nyskapende høyrisiko prosjekter som tar sikte på å oppnå overskuddsinntekt V langsiktig perspektiv.

Definisjonen ovenfor inneholder alle de viktigste ulempene og fordelene ved ventureinvesteringer.

Innovasjon

Innovasjonsprosjekter er rettet mot å finne og introdusere et nytt produkt (forretningsidé, teknologi, produkt eller tjeneste) til markedet. Det er flere alternativer for innovasjonsstrategier, spesielt:

1. "Nytt produkt - nytt marked". Innebærer å utvikle nye kundebehov og danne et nytt marked. Eksempel: Produksjonen av den første masseproduserte personlige datamaskinen, Apple, i 1976 førte til etableringen av et nytt marked. Den beste oppstarten i historien.
2. "Nytt produkt - gammelt marked". Det innebærer en storstilt fangst av det eksisterende markedet ved hjelp av et nytt produkt designet for å bedre tilfredsstille behovene til kundene. Eksempel: Opprettelsen av den nye Google-søkemotoren i 1997 snudde markedet på hodet og ga investorer vindfall. Det er bemerkelsesverdig at et år etter starten av arbeidet ga Larry Page og Sergey Brin et tilbud til Yahoo om å selge søkemotoren, men de nektet. Og hvor er Yahoo nå?

Risikoer

Den høye risikoen ved prosjektet er assosiert med utviklingenes innovative natur og består i fravær av garantier for avkastning av de investerte beløpene. Investoren må være forberedt på å tape pengene sine på forhånd.

Langsiktig

Prosjektets langsiktige karakter er som følger:

1. Lang diskret investeringsperiode (3–5 år). På veien til suksess går prosjektet gjennom flere stadier, som hver krever kontantinjeksjoner. Utviklingsstadiet alene kan vare flere år.
2. Lang tilbakebetalingstid. I noen tilfeller - mer enn 10 år. Måltid for å nå break-even: 3 år etter inntreden i prosjektet eller 1 år etter lansering av produksjon og lansering av produktet på markedet.

Ekstra inntekt

Formålet som en ventureinvestor går inn i et prosjekt for. Funksjonene til risikofinansiering diskutert ovenfor tillater ikke investoren å være fornøyd med normal markedslønnsomhet, ellers vil prosjektet ikke være effektivt. Målet for effektiv årlig avkastning er fra 25–30 til 100 % eller mer.

Investoren forventer å motta slik lønnsomhet ikke gjennom en andel i løpende overskudd (for eksempel i form av utbytte), men bare gjennom vekst av selskapets kapitalverdi. Sistnevnte bestemmes av markedsprisen på kapital, som er uttrykt:

• prisen på selskapets aksjer på aksjemarkedet eller;
• prisen som et tredjepartsselskap er villig til å kjøpe aksjen til (hvis prosjektet ikke går til børsnotering).

Råd! På den pre-finale eller siste fasen av prosjektet, kan du uavhengig estimere kapitalkostnaden ved å diskontere fremtidige kontantstrømmer fra prosjektet. Denne kostnaden kalles strategisk. For å evaluere det, trenger du en nøyaktig forståelse av den nåværende inntekten som prosjektet genererer, samt potensielle fremtidige inntekter (strategisk økonomisk plan for 5-10 år).

Andre funksjoner

1. En betydelig investering. Inngangsterskel: fra 10 tusen dollar til flere millioner. Gjennomsnittsregningen for en ventureavtale i Russland er rundt 1 million dollar.
2. Investeringsobjekter kan være:

   små og mellomstore innovative bedrifter med høyt vekstpotensial;

   bare folk som promoterer en idé og allerede har vellykket erfaring i fortiden.

Lav prognosenøyaktighet.

Ofte er transaksjonsstrukturen kompleks og det er et stort antall deltakere (private og offentlige investorer, mellommenn i form av venturefond og forvaltningsselskaper, etc.). Betydningen av juridiske og organisatoriske spørsmål.

Hvis du kun investerer i ett prosjekt og har en strategisk interesse i det, blir du en venturekapitalist. I dette tilfellet er det viktig for deg å sikre maksimal fullstendig kontroll og styring (for eksempel å bli administrerende direktør eller bli med i styret).

Hvis du ikke har en strategisk interesse, ikke begrense deg til ett prosjekt, men samle en portefølje av dem, så blir du en venture-forretningsmann. I dette tilfellet må du være internt forberedt og fokusert på en rettidig exit.

Gjennomsnittlig livssyklus for en investering i en venturevirksomhet overstiger vanligvis ikke 5–10 år. I løpet av denne tiden må ventureorganisasjoner oppnå slike økonomiske resultater som vil tillate investorer å returnere pengene sine fullt ut og forlate virksomheten med overskudd.

Stadier av risikoinvesteringer

Stadium før såing

Søk etter nye forretningsideer, teknologier, produkter, prosjekter under utvikling eller lansering, lovende unge bedrifter. Det vil ta tid og penger. Utvalgskriterium: muligheten for å oppnå merfortjeneste på lang sikt. Analyseområder:

1. Analyse av muligheten for vitenskapelig og teknisk gjennomføring.
2. Analyse av gjennomførbarhet for markedsføring.
3. Økonomisk gjennomførbarhetsanalyse.
4. Risikoanalyse.
5. Analyse av nødvendige økonomiske ressurser.
6. Analyse av menneskelige ressurser. Kompetanse til prosjektledere (tillit til suksess), tilstedeværelsen av et sammenhengende team, evnen til å tiltrekke kvalifiserte spesialister til prosjektet.
7. Analyse av lovligheten og juridiske parametere for prosjektet (nødvendige patenter, lisenser).

Såstadium (fôr)

Investorrisiko: maksimum.

Gjennomføring av FoU og forberedelse til lansering. På dette stadiet er det viktig:

1. Lag en produktprototype.
2. Gi patentbeskyttelse.
3. Danne et prosjektteam.
4. Tenk over den juridiske og organisatoriske strukturen til prosjektet: sammensetningen av investorer, deltakere og styringsorganer.
5. Bestem deg for en strategi og formaliser strategiske forretningsplaner: markedsføring, produksjon, økonomi.
6. Vurder tilstrekkeligheten av finansiering (bruk om nødvendig alternative kilder til risikofinansiering).
7. Utvikle en tidsplan for igangsetting av prosjektet.

Teknologier og medier, 3. feb, 15:58

Teknologier og medier, 26. september 2019, 10:03

Teknologier og medier, 1. mars 2018, 08:45

28. februar 2018, 08:02

Teknologier og medier, 6. september 2017, 08:01